彭博社的一位顶级分析师对比特币的异常牛市发出了警告，并暗示这种牛市可能不再可持续。

麦克麦格隆(Mike McGlone) 长期以来一直是加密货币领域最乐观的声音之一，并自信地预测BTC 的价格将在几年后达到10 万美元。

他正确地指出，唐纳德·川普在将世界上最大的加密货币推向六位数的过程中发挥了重要作用——尤其是因为他在竞选期间采取了许多支持比特币的政策。

但在考察过去12个月比特币相对于其他资产类别的表现时，他得出了一个令人不安的结论：黄金的回报率要高得多。 McGlone写道：

「自12 月6 日以来，比特币上涨了约10%，而黄金上涨了28%，标准普尔500 指数上涨了7%。加密货币诞生于金融危机时期，引领了美国风险资产前所未有的优异表现，现在可能正迎来转折点。”

彭博产业研究高级大宗商品策略师认为，我们可能即将到达「泡沫顶峰」——这与1929 年的大萧条或1989 年震撼日本经济的股市崩盘形成了鲜明对比。

话虽如此，一些比特币爱好者可能会对McGlone 的分析感到不满。在Cryptonews看到的一份最新研究报告中，他指出，BTC 目前在加密货币领域拥有超过2,000 万个竞争对手。 Maxis 会毫不犹豫地反驳，表示山寨币完全无法与BTC 相比。

尽管如此，还有其他一些数据点令人担忧——包括过去48个月比特币与标准普尔500指数的相关性接近历史高点。此外，麦格隆指出，图表显示，自2008年以来，标准普尔500指数的总回报率仅有两次出现负值，这表明交易员可能存在高度自满情绪。

“基准数位资产比特币与价值存储黄金的比率一直是一个领先指标，但在2025年将落后。这是风险资产逾期回归的迹象吗？”

麦格隆从字里行间得出了一个鲜明的结论：从现在到年底，标准普尔500 指数的表现可能决定比特币的走势，并决定当前的多头市场是否会持续下去。

我们的观点是，标普500指数必须维持涨势，否则将面临风险。贝塔系数今年的下降将与市场普遍预期相悖，并可能在金价创纪录的背景下引发下一轮利好美国国债的大规模交易。

那么……分析师目前对这项旗舰指数的表现有何看法？嗯，对2025年最后四个月的走势，人们确实仍抱持着一定程度的乐观。由于标普500指数成分股中绝大多数公司在8月的业绩发表会上获利超出预期，瑞银等机构已将其年终目标上调至6,600点。其他银行也纷纷效法——这无疑受到了联准会下个月降息前景的提振。

此外，麦格隆也对Strategy发出了警告——他认为，如果这家高杠杆公司的股价继续下跌，「加密货币的骨牌可能会倒下」。

这家软体公司——目前是全球最大的比特币持有者——的股价已跌至2023年以来其200天移动平均线的最大折让。这是否是另一个逢低买进的机会？最好是这样，否则，这就是我们的看法。

该分析师还认为，比特币「很可能」很快就会重新回到10万美元的支撑位——这意味着它将从历史高点回落20%。所有传统的定义都指向现阶段的熊市，但BTC却有着从这种令人不安的回档中反弹的记录。

你可能会说，麦格隆在这方面有点异类。许多其他分析师仍然保持着谨慎乐观的态度，认为比特币仍有上涨空间——有些人预计今年稍后比特币价格将突破18 万美元左右。

但由于唐纳德·川普的关税政策令人头疼，对通膨的影响仍存在不确定性，通膨率从当前水准上涨62% 还远未得​​到保证。

Polymarket 的赌徒曾表示，他们相信2025 年比特币价格将再创历史新高，但他们正在调整自己的押注策略。目前只有59% 的人认为比特币价格将在年底前突破13 万美元，而两周前这一比例仍接近85%。无论新年前会发生什么，毋庸置疑：会有赢家，也会有输家。