周一，ETH 流入量创下纪录，美国现货以太坊 ETF 单日流入量达 10 亿美元。贝莱德的 ETHA 基金流入 6.4 亿美元，富达的 FETH 基金流入 2.77 亿美元。目前 ETF 整体持仓总额达 257 亿美元，本周期累计流入量超过 108 亿美元。
ETH 流量现在意味着什么
大量的 ETH 流入表明对 ETH 敞口的需求增加。从历史上看，这些资金流入为 DeFi、二层网络和基础设施代币等行业提供了动力。这种趋势可能会延伸到更广泛的山寨币轮动，但具体时间可能会根据周末交易量和宏观情绪而有所不同。
持续的资金流入也会产生流动性效应——配置到ETF的资金通常会反映在衍生品市场、质押平台和流动性池中。这可能会影响ETH相关平台的融资利率和借贷需求，进而影响交易者对相关资产的持仓。
溢出活动的早期迹象
以太坊近期的表现远超比特币。7 月份，ETH 上涨约 49%，而比特币仅上涨 8%。受 ETF 驱动的市场活动推动，加密货币总市值突破 3.7 万亿美元。
DEX 交易数据佐证了这一势头。基于以太坊的 DEX 交易量在 48 小时内达到 245 亿美元，是 Solana 同期交易量的两倍。这表明资金正在通过以太坊原生基础设施进行流通。
链上分析还显示，ETH DeFi 协议的钱包数量正在增长，一些 L2 生态系统的每日活跃地址数攀升至数月新高。这种参与度的上升表明，部分 ETF 驱动的需求正直接渗透到更广泛的以太坊生态系统中，而非仅仅局限于被动持有 ETF。
周末展望：山寨币季将走向何方
如果 ETH 的流入持续下去，我们可能会看到资本迁移到潜在的山寨币季节：
1. 第 2 层网络，例如 Arbi trum和 Optimism，因为用户寻求以低成本、高速访问 ETH 交易和 DeFi 活动；
2.像 Unisw ap或 Aave这样的 DeFi 协议，尤其是如果质押和流动性激励措施吸引了寻求收益的投资者的资金流入；
3. 与人工智能相关的代币，例如 Render (RNDR) 或 Fetch.ai (FET)，通常会吸引与更广泛的情绪变化相关的投机性关注。
关键指标将包括未平仓合约、融资利率和代币对活动的变化——尤其是在周末订单较少的时候。
基于价值而非炒作的轮换
目前的市场情绪表明，山寨币交易季可能仍将维持窄幅波动。资金似乎正流向那些用途已被证实或结构升级的代币。套利、治理功能和流动性获取将决定山寨币的流动性是否会扩展到以太坊以外的领域。
潜在的溢出效应很可能源于切实的进展，而非受新闻标题驱动的炒作。如果交易员和投资者的兴趣继续反映ETH ETF的流动性，我们可能会在未来几天乃至周末看到高实用性山寨币的交易量增长。
目前，ETH 的流入仍然是最明显的驱动力。其影响力可能会蔓延，但很可能是循序渐进的，与整个生态系统的采用、使用和结构性变化息息相关。
